The Kroger Co.

Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Rekomendacje analityków Prognozy wyników analityków Aktualne wyniki

Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV)	53 923
Dług netto	17 364
Gotówka	1 883
Udziały mniejszościowe	0
Ilość akcji	719 000
Wartość godziwa firmy	38 442
Wartość godziwa akcji	53.5

Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka	4.4%
Premia rynkowa	4.6%
Beta	1.0
Udział kapitału własnego	69.3%
Udział długu	30.7%
Koszt kapitału własnego	9.0%
Koszt długu	5.0%
WACC	7.4%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu	MIN	MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%)	1.5	2.0
Marża operacyjna EBIT (%)	2.0	4.0
Kapitał pracujący (%)	-2.0	10.0
Capex (%)	2.0	3.0
Amortyzacja (%)	2.0	3.0
Koszt kapitału % (WACC)	6.5	7.5
Stopa podatkowa (%)	30.0	35.0

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

W The Kroger Co. przyjęto wypłatę dywidendy na poziomie 30.0%