Logo Spółki Kino Polska TV Spolka Akcyjna: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 18.0
Wartość godziwa DCF: 37.7
Monte Carlo (mediana scenariuszy): 51.9
Wycena zdyskontowanych dywidend: 8.1
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 37.9

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 2.5%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 12.3%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 3.0%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 14.6%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 19.0 %
Beta: 1.0
Koszt kapitału (WACC): 11.5%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 303 312 321 331 341 347 354 361 369 376 382
Ebit (%) 22.0 21.0 20.0 20.0 19.0 19.0 19.0 19.0 19.0 19.0 19.0
EBIT (mln) 66 65 64 66 64 66 67 68 70 71 72
Amtortyzacja 54 56 57 59 34 34 35 36 36 37 38
Capex -9 -9 -9 -9 -17 -17 -17 -18 -18 -18 38
Δ Kapitału obr. -1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
FCFF 100 100 100 103 69 71 72 73 75 76 58
Wartość bieżąca 94 84 75 70 42 38 35 32 29 26 207
FCFF (%) 33.3 32.1 31.2 31.1 20.5 20.5 20.3 20.3 20.3 20.3 0.0
symbol KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA KPL.WA
id 1265 1267 1269 1271 1273 1275 1277 1279 1281 1283 1285


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 738
Dług netto 4
Gotówka 12
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 19 821
Wartość godziwa firmy 747
Wartość godziwa akcji 37.7
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 5.7%
Premia rynkowa 5.9%
Beta 1.0
Udział kapitału własnego 99.0%
Udział długu 1.0%
Koszt kapitału własnego 11.6%
Koszt długu 6.5%
WACC 11.5%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu MIN MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%) 2.0 4.0
Marża operacyjna EBIT (%) 15.0 25.0
Kapitał pracujący (%) 15.0 30.0
Capex (%) 2.0 4.0
Amortyzacja (%) 10.0 20.0
Koszt kapitału % (WACC) 9.5 11.5
Stopa podatkowa (%) 15.0 20.0
Monte Carlo Simulation Image

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 32.0%
Zysk netto: 15.0%
Wzrost rezydualny: 1.5%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 44 131 45 455 46 818 48 223 49 670 51 160 52 183 53 226 54 291 55 377
DPS (Dywidenda na akcje) 0.7 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 0.9 0.9
Zdyskontowana dywidenda 0.6 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4
id 835 837 838 841 844 846 848 850 852 853


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
9.1
Bieżąca wartość rezydualna
2.9
Bieżaca wartość DPS
5.2

Wartość godziwa na akcję
8.1
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
5.7%
Premia rynkowa
5.9%
Beta
1.0
Udział kapitału własnego
99.0%
Udział długu
1.0%
Koszt kapitału własnego
11.6%
Koszt długu
6.5%
WACC
11.5%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 7.0 13.6 1.0
Kino Polska TV Spolka Akcyjna 2.5 5.4 1.2
Mediana / Kino Polska TV Spolka Akcyjna 2.8 2.5 0.9


Pozostałe spółki z branży Broadcasting
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
Zee Media Corporation Limited ZEEMEDIA.NS 90 -28.3 -6.7 3.6 National Stock Exchange of India
TEGNA Inc. TGNA 3,296 1.4 7.3 1.1 New York Stock Exchange
Asahi Broadcasting Group Holdings Corporation 9405.T 205 5.6 12.1 0.4 Tokyo
Sun TV Network Limited SUNTV.NS 2,590 8.3 13.3 1.9 National Stock Exchange of India
Jiangsu Broadcasting Cable Information Network Corporation Limited 600959.SS 2,479 27.2 44.9 0.8 Shanghai
Zee Media Corporation Limited ZEEMEDIA.BO 90 -28.3 -6.7 3.6 Bombay Stock Exchange
CuriosityStream Inc. CURI 231 71.2 -48.4 4.6 NASDAQ Capital Market
T.V. Today Network Limited TVTODAY.NS 101 13.5 29.0 1.0 National Stock Exchange of India
Hubei Radio & Television Information Network Co., Ltd. 000665.SZ 928 -8.1 -8.2 1.5 Shenzhen
Zee Entertainment Enterprises Limited ZEEL.NS 1,277 10.0 15.8 1.0 National Stock Exchange of India
PT Surya Citra Media Tbk SCMA.JK 919 15.2 25.3 2.2 Jakarta Stock Exchange
Nippon BS Broadcasting Corporation 9414.T 114 7.3 10.4 0.7 Tokyo
Network18 Media & Investments Limited NETWORK18.NS 991 -6.2 -6.1 1.8 National Stock Exchange of India
Fuji Media Holdings, Inc. 4676.T 4,681 29.9 -34.0 0.8 Tokyo
MFE-Mediaforeurope N.V. MFEA.MI 2,145 1.5 92.3 5.3 Milan
Digital Network SA DIG.WA 108 7.8 14.6 7.7 Warsaw Stock Exchange
The E.W. Scripps Company SSP 263 0.3 2.5 0.2 NASDAQ Global Select
Network18 Media & Investments Limited NETWORK18.BO 992 -6.2 -6.1 1.8 Bombay Stock Exchange
BEC World Public Company Limited BEC.BK 142 3.1 37.4 0.8 Thailand
PT Elang Mahkota Teknologi Tbk EMTK.JK 3,614 9.6 10.6 1.6 Jakarta Stock Exchange
Stingray Group Inc. RAY-A.TO 490 3.2 18.7 2.6 Toronto Stock Exchange
TV TOKYO Holdings Corporation 9413.T 773 12.0 19.1 1.1 Tokyo
SKY Perfect JSAT Holdings Inc. 9412.T 2,742 9.0 20.8 1.4 Tokyo
Zee Entertainment Enterprises Limited ZEEL.BO 1,276 10.0 15.8 1.0 Bombay Stock Exchange
Sun TV Network Limited SUNTV.BO 2,596 8.3 13.3 1.9 Bombay Stock Exchange
RTL Group S.A. RRTL.DE 6,406 11.3 27.6 1.3 Frankfurt Stock Exchange
ITV plc ITV.L 4,126 5.9 7.8 1.8 London Stock Exchange
Kino Polska TV Spolka Akcyjna KPL.WA 100 2.5 5.4 1.2 Warsaw Stock Exchange
MFE-Mediaforeurope N.V. MFEB.MI 1,991 1.5 13.6 0.8 Milan
PT Net Visi Media Tbk NETV.JK 94 38.3 -48.1 5.0 Jakarta Stock Exchange
SES S.A. SESG.PA 2,446 1.3 -50.6 0.8 Paris
Television Broadcasts Limited 0511.HK 247 1.7 -3.9 0.8 HKSE
TV Asahi Holdings Corporation 9409.T 2,060 9.9 11.9 0.7 Tokyo
Stingray Group Inc. RAY-B.TO 485 3.2 18.7 2.6 Toronto Stock Exchange
New Delhi Television Limited NDTV.NS 93 -2.6 -3.4 13.8 National Stock Exchange of India
NRJ Group SA NRG.PA 676 9.7 13.5 0.8 Paris
Space Shower Skiyaki Holdings Inc. 4838.T 80 16.3 43.4 1.6 Tokyo
Beijing Gehua Catv Network Co.,Ltd. 600037.SS 1,723 3,308.9 -481.3 1.0 Shanghai
Guizhou BC&TV Information Network CO.,LTD 600996.SS 1,431 -6.5 -9.0 3.6 Shanghai
Gray Television, Inc. GTN-A 632 -4.7 2.9 0.2 New York Stock Exchange
ProSiebenSat.1 Media SE PSM.DE 2,066 0.2 35.6 1.3 Frankfurt Stock Exchange
Métropole Télévision S.A. MMT.PA 1,832 6.6 9.7 1.3 Paris
Inmyshow Digital Technology(Group)Co.,Ltd. 600556.SS 1,264 124.1 182.0 2.4 Shanghai
Taiwan Television Enterprise Co.,Ltd. 8329.TWO 112 3.2 2.9 0.8 Taipei Exchange
Entravision Communications Corporation EVC 227 -3.1 -1.9 2.5 New York Stock Exchange
Télévision Française 1 Société anonyme TFI.PA 2,115 2.9 9.7 0.9 Paris
Wowow Inc. 4839.T 327 22.0 76.7 0.7 Tokyo
Nippon Television Holdings, Inc. 9404.T 6,379 14.1 20.4 1.0 Tokyo
LG HelloVision Corp. 037560.KS 174 -0.7 -2.3 0.5 KSE
iHeartMedia, Inc. IHRT 305 -13.4 -0.9 -0.2 NASDAQ Global Select
KT Skylife Co., Ltd. 053210.KS 177 0.4 -1.8 0.5 KSE
Entertainment Network (India) Limited ENIL.BO 89 5.5 66.8 1.0 Bombay Stock Exchange
KMH Co. Ltd. 122450.KQ 125 0.4 2.1 0.5 KOSDAQ
Sports Entertainment Group Limited SEG.AX 53 8.5 14.2 6.1 Australian Securities Exchange
MediaCo Holding Inc. MDIA 70 0.4 3.4 1.1 NASDAQ Capital Market
Shaanxi Broadcast & TV Network Intermediary(Group)Co.,Ltd. 600831.SS 449 1.5 -3.0 1.8 Shanghai
SRI ADHIKARI BROS SABTNL.NS 312 -111.1 -1.3 3.2 National Stock Exchange of India
Gray Television, Inc. GTN 551 -4.7 2.9 0.2 New York Stock Exchange
TVZone Media Co., Ltd. 603721.SS 346 1,097.7 -142.8 5.6 Shanghai
Saga Communications, Inc. SGA 85 9.6 39.5 0.0 NASDAQ Global Market
MBC Group Co. 4072.SR 2,603 17.1 18.7 2.2 Saudi
DV8 Public Company Limited DV8.BK 328 -26,315.5 -1,017.6 11.8 Thailand
Workpoint Entertainment Public Company Limited WORK.BK 60 15.4 -9.2 0.5 Thailand
TBS Holdings,Inc. 9401.T 5,777 19.1 19.5 0.9 Tokyo
H&R Century Union Corporation 000892.SZ 638 -18.2 -18.0 5.4 Shenzhen
MCOT Public Company Limited MCOT.BK 78 -18.7 -8.0 0.4 Thailand
New Delhi Television Limited NDTV.BO 92 -2.6 -3.4 13.8 Bombay Stock Exchange
fuboTV Inc. FUBO 1,234 34.4 -0.2 0.0 New York Stock Exchange
TY Holdings Co., Ltd 363280.KS 90 -0.3 -11.7 0.1 KSE
Entertainment Network (India) Limited ENIL.NS 89 5.5 66.8 1.0 National Stock Exchange of India
Shenzhen Topway Video Communication Co., Ltd 002238.SZ 962 96.9 -453.9 3.1 Shenzhen
T.V. Today Network Limited TVTODAY.BO 101 13.5 29.0 1.0 Bombay Stock Exchange
STV Group plc STVG.L 80 0.1 5.3 -30.3 London Stock Exchange
Misitano & Stracuzzi S.p.A. MS.MI 111 5.0 9.8 2.5 Milan