Logo Spółki Ambra S.A.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 19.94
Wartość godziwa DCF: 44.0
Monte Carlo (mediana scenariuszy): 40.1
Wycena zdyskontowanych dywidend: 15.9
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 39.7

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 6.5%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 5.1%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 7.6%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 12.1%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 10.0 %
Beta: 0.236
Koszt kapitału (WACC): 10.8%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 963 1 040 1 123 1 191 1 262 1 338 1 418 1 489 1 564 1 642 1 658
Ebit (%) 11.0 11.0 11.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0
EBIT (mln) 105 114 123 119 126 133 141 148 156 164 165
Amtortyzacja 28 31 33 35 37 40 42 44 46 49 50
Capex -28 -31 -33 -35 -37 -40 -42 -44 -46 -49 50
Δ Kapitału obr. 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
FCFF 84 91 99 95 101 107 113 119 125 131 132
Wartość bieżąca 79 78 76 66 63 59 56 53 50 47 507
FCFF (%) 8.8 8.8 8.8 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 0.0
symbol AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA AMB.WA
id 1039 1040 1043 1044 1050 1052 1053 1056 1057 1060 1061


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 1 137
Dług netto 59
Gotówka 31
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 25 207
Wartość godziwa firmy 1 108
Wartość godziwa akcji 44.0
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 5.5%
Premia rynkowa 5.8%
Beta 0.236
Udział kapitału własnego 92.2%
Udział długu 7.8%
Koszt kapitału własnego 11.3%
Koszt długu 6.0%
WACC 10.8%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu MIN MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%) 2.0 6.0
Marża operacyjna EBIT (%) 10.0 11.0
Kapitał pracujący (%) 20.0 40.0
Capex (%) 3.0 5.0
Amortyzacja (%) 2.0 4.0
Koszt kapitału % (WACC) 8.5 10.8
Stopa podatkowa (%) 18.0 21.0
Monte Carlo Simulation Image

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 50.0%
Zysk netto: 6.0%
Wzrost rezydualny: 1.0%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 52 549 57 804 62 428 67 422 71 467 75 755 80 301 85 119 89 375 93 843
DPS (Dywidenda na akcje) 1.0 1.2 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9
Zdyskontowana dywidenda 0.9 1.1 1.0 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9 0.8 0.8
id 683 686 704 706 708 710 711 713 715 718


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
19.1
Bieżąca wartość rezydualna
6.5
Bieżaca wartość DPS
9.4

Wartość godziwa na akcję
15.9
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
5.5%
Premia rynkowa
5.8%
Beta
0.236
Udział kapitału własnego
92.2%
Udział długu
7.8%
Koszt kapitału własnego
11.3%
Koszt długu
6.0%
WACC
10.8%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 9.0 21.5 1.7
Ambra S.A. 3.7 10.5 1.2
Mediana / Ambra S.A. 2.4 2.1 1.4


Pozostałe spółki z branży Beverages - Wineries & Distilleries
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
Heineken N.V. HNK1.DE 52,552 4.6 39.5 2.0 Frankfurt Stock Exchange
Tilaknagar Industries Ltd. TI.NS 1,116 36.0 42.6 11.1 National Stock Exchange of India
Corby Spirit and Wine Limited CSW-A.TO 312 5.3 16.7 2.4 Toronto Stock Exchange
Constellation Brands, Inc. STZ 29,747 39.8 -67.6 4.1 New York Stock Exchange
Treasury Wine Estates Limited TWE.AX 4,072 9.9 41.6 1.3 Australian Securities Exchange
Endeavour Group Limited EDV.AX 4,894 1.7 16.3 1.9 Australian Securities Exchange
Brown-Forman Corporation BF-A 14,225 10.1 16.6 3.6 New York Stock Exchange
Anora Group Oyj ANORA.HE 238 -0.1 21.7 0.6 Helsinki
Diageo plc DGE.L 61,171 6.4 17.0 5.9 London Stock Exchange
Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co., Ltd. 601579.SS 1,227 29.8 45.0 2.3 Shanghai
HITEJINRO Co., Ltd. 000087.KS 965 1.0 12.6 1.2 KSE
Brown-Forman Corporation BF-B 14,232 10.1 16.6 3.6 New York Stock Exchange
Corby Spirit and Wine Limited CSW-B.TO 310 5.1 15.2 2.1 Toronto Stock Exchange
Thai Beverage Public Company Limited Y92.SI 9,119 2.1 11.6 2.0 Stock Exchange of Singapore
IFB Agro Industries Limited IFBAGRO.NS 83 12.6 23.3 1.2 National Stock Exchange of India
New Silkroad Culturaltainment Limited 0472.HK 71 -542.6 -3.0 0.4 HKSE
Zwack Unicum Nyrt. ZWACK.BD 191 15.5 21.5 7.2 Budapest
Oenon Holdings, Inc. 2533.T 232 4.9 12.3 1.4 Tokyo
Diageo plc GUI.DE 61,683 6.4 17.1 6.0 Frankfurt Stock Exchange
Qinghai Huzhu TianYouDe Highland Barley Spirit Co., Ltd. 002646.SZ 650 108.2 3,634.9 1.6 Shenzhen
Shanghai Jinfeng Wine Company Limited 600616.SS 527 512.3 680.3 2.0 Shanghai
Andrew Peller Limited ADW-A.TO 175 0.6 19.9 0.9 Toronto Stock Exchange
United Spirits Limited UNITDSPR.NS 10,972 41.7 59.2 11.6 National Stock Exchange of India
Schloss Wachenheim AG SWA.DE 137 0.6 10.7 0.6 Frankfurt Stock Exchange
G.M. Breweries Limited GMBREW.BO 177 9.0 11.9 1.7 Bombay Stock Exchange
Rémy Cointreau SA RCO.PA 2,824 8.7 23.1 1.5 Paris
Associated Alcohols & Breweries Limited ASALCBR.BO 216 13.7 24.5 3.8 Bombay Stock Exchange
Lanson-BCC ALLAN.PA 297 -4.8 10.0 0.6 Paris
Dynasty Fine Wines Group Limited 0828.HK 54 16.6 12.6 1.4 HKSE
Anhui Golden Seed Winery Co., Ltd. 600199.SS 956 -23.6 -21.9 3.2 Shanghai
Public joint-stock company Beluga Group BELU.ME 656 1.1 21.5 3.7 Moscow Stock Exchange
G.M. Breweries Limited GMBREW.NS 177 9.0 11.9 1.7 National Stock Exchange of India
Anhui Gujing Distillery Co., Ltd. 000596.SZ 10,003 10.6 13.5 2.9 Shenzhen
Associated Alcohols & Breweries Limited ASALCBR.NS 216 13.7 24.5 3.8 National Stock Exchange of India
Globus Spirits Limited GLOBUSSPR.NS 401 20.0 170.2 4.0 National Stock Exchange of India
Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited 000869.SZ 1,613 23.7 46.5 1.3 Shenzhen
Chapel Down Group Plc CDGP.L 99 -191.6 -57.4 2.3 London Stock Exchange
Sula Vineyards Limited SULA.BO 241 11.7 29.8 3.6 Bombay Stock Exchange
ZJLD Group Inc 6979.HK 3,860 16.9 20.5 1.9 HKSE
The Duckhorn Portfolio, Inc. NAPA 1,632 18.1 45.6 1.3 New York Stock Exchange
Radico Khaitan Limited RADICO.BO 4,370 49.9 95.9 13.9 Bombay Stock Exchange
Muhak Co., Ltd. 033920.KS 153 2.4 4.9 0.4 KSE
JINHUI LIQUOR Co.,Ltd. 603919.SS 1,312 19.8 23.6 2.7 Shanghai
Vranken-Pommery Monopole Société Anonyme VRAP.PA 118 -12.6 123.8 0.3 Paris
Viva Wine Group AB VIVA.ST 362 7.1 22.7 2.1 Stockholm Stock Exchange
Marie Brizard Wine & Spirits SA MBWS.PA 426 17.3 35.6 1.6 Paris
Davide Campari-Milano N.V. CPR.MI 9,154 9.9 41.5 2.1 Milan
IFB Agro Industries Limited IFBAGRO.BO 81 12.6 23.3 1.2 Bombay Stock Exchange
Yomeishu Seizo Co., Ltd. 2540.T 381 49.4 81.0 1.2 Tokyo
MGP Ingredients, Inc. MGPI 604 7.9 -90.4 0.7 NASDAQ Global Select
Tonghua Grape Wine Co.,Ltd 600365.SS 190 -50.0 -34.0 6.3 Shanghai
Ambra S.A. AMB.WA 141 3.7 10.5 1.2 Warsaw Stock Exchange
Oeneo SA SBT.PA 710 8.6 20.2 1.9 Paris
Marie Brizard Wine & Spirits SA MBW.WA 388 27.9 36.9 1.7 Warsaw Stock Exchange
Delegat Group Limited DGL.NZ 229 -1.5 37.0 0.7 NZSE
Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co., Ltd. 600559.SS 2,139 15.2 19.0 2.8 Shanghai
VATS Liquor Chain Store Management Joint Stock Co., Ltd. 300755.SZ 1,021 71.1 101,830.4 2.3 Shenzhen
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.,Ltd. 600809.SS 31,839 13.8 18.2 6.0 Shanghai
Sula Vineyards Limited SULA.NS 241 11.7 29.8 3.6 National Stock Exchange of India
Radico Khaitan Limited RADICO.NS 4,374 49.9 95.9 13.9 National Stock Exchange of India
Anhui Yingjia Distillery Co., Ltd. 603198.SS 4,642 10.7 13.3 3.1 Shanghai
Diageo plc DEO.BA 61,056 13.3 23.3 3.9 Buenos Aires
Tilaknagar Industries Ltd. TI.BO 1,116 36.0 42.6 11.1 Bombay Stock Exchange
Jiangsu King's Luck Brewery Joint-Stock Co., Ltd. 603369.SS 6,927 11.1 14.1 2.9 Shanghai
Kweichow Moutai Co., Ltd. 600519.SS 248,887 14.7 20.1 6.9 Shanghai
Jiugui Liquor Co., Ltd. 000799.SZ 2,281 -1,378.6 -563.9 4.1 Shenzhen
Globus Spirits Limited GLOBUSSPR.BO 401 20.0 170.2 4.0 Bombay Stock Exchange
Anhui Kouzi Distillery Co., Ltd. 603589.SS 2,840 9.4 12.3 1.8 Shanghai
Diageo plc DEO 61,467 8.1 26.1 5.6 New York Stock Exchange
Shede Spirits Co., Ltd. 600702.SS 2,487 60.2 124.8 2.5 Shanghai
Viña Concha y Toro S.A. CONCHATORO.SN 834 2.9 10.2 1.0 Santiago
Citic Guoan Wine CO.,LTD 600084.SS 883 323.3 374.6 5.0 Shanghai
Hawesko Holding AG HAW.DE 242 1.2 19.1 1.7 Frankfurt Stock Exchange
Naked Wines plc WINE.L 80 -10.0 -3.8 0.9 London Stock Exchange
Pernod Ricard SA RI.PA 26,091 4.4 22.6 1.5 Paris
Wuliangye Yibin Co.,Ltd. 000858.SZ 66,391 13.6 14.6 3.2 Shenzhen
Virgin Wines UK PLC VINO.L 52 17.8 27.8 1.7 London Stock Exchange
Becle, S.A.B. de C.V. CUERVO.MX 4,317 5.3 19.5 1.2 Mexico
Anhui Gujing Distillery Co., Ltd. 200596.SZ 9,992 10.8 8.9 1.9 Shenzhen
Gansu Mogao Industrial Development Co.,Ltd 600543.SS 278 -32.8 -31.9 2.5 Shanghai
Public Joint Stock Company Abrau-Durso ABRD.ME 223 1.8 9.4 1.0 Moscow Stock Exchange
Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited 200869.SZ 1,590 28.9 17.3 0.5 Shenzhen
Beijing Shunxin Agriculture Co.,Ltd 000860.SZ 1,629 27.5 186.7 1.6 Shenzhen
AdVini S.A. ALAVI.PA 59 -3.7 19.3 0.8 Paris
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co., Ltd. 002304.SZ 14,613 20.4 24.7 2.0 Shenzhen
Laurent-Perrier S.A. LPE.PA 658 4.2 11.7 0.9 Paris
LARK Distilling Co. Ltd. LRK.AX 53 -17.8 -12.2 0.5 Australian Securities Exchange
HITEJINRO Co., Ltd. 000080.KS 965 1.0 12.6 1.2 KSE
Pernod Ricard SA PER.DE 29,056 4.4 22.6 1.5 Frankfurt Stock Exchange
Zhejiang Guyuelongshan Shaoxing Wine Co.,Ltd 600059.SS 1,229 36.0 47.2 1.6 Shanghai
Luzhou Laojiao Co.,Ltd. 000568.SZ 25,447 11.5 13.6 3.6 Shenzhen
Wei Long Grape Wine Co., Ltd. 603779.SS 343 125.6 4,235.4 3.8 Shanghai