Logo Spółki Zespól Elektrowni Patnów-Adamów-Konin S.A.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 22.6
Wartość godziwa DCF: 32.2
Monte Carlo (mediana scenariuszy): -
Wycena zdyskontowanych dywidend: 0.0
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 44.0

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 4.4%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 1.2%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 2.8%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 6.1%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 8.0 %
Beta: -0.035
Koszt kapitału (WACC): 16.7%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 2 795 2 934 3 081 3 389 3 559 3 737 3 924 4 120 4 326 4 759 4 830
Ebit (%) 20.0 10.0 10.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0
EBIT (mln) 559 293 308 271 284 298 313 329 346 380 410
Amtortyzacja 167 176 184 203 213 224 235 247 259 285 291
Capex -251 -264 -277 -305 -320 -336 -353 -370 -389 -428 291
Δ Kapitału obr. 617 617 -123 24 -4 9 10 -2 -2 -2 -2
FCFF -225 -455 292 104 140 132 138 158 166 183 351
Wartość bieżąca -221 -377 208 63 73 78 74 77 73 73 554
FCFF (%) -8.1 -15.5 9.5 3.1 3.9 3.5 3.5 3.9 3.9 3.9 0.0
symbol ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA ZEP.WA
id 1293 1295 1297 1299 1301 1303 1305 1306 1309 1310 1312


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 678
Dług netto -464
Gotówka 497
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 50 824
Wartość godziwa firmy 1 639
Wartość godziwa akcji 32.2
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 5.3%
Premia rynkowa 5.1%
Beta -0.035
Udział kapitału własnego 217.6%
Udział długu -117.6%
Koszt kapitału własnego 10.4%
Koszt długu 6.0%
WACC 16.7%

Brak modelowania Monte Carlo

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 0.0%
Zysk netto: 11.0%
Wzrost rezydualny: 1.5%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 341 639 307 475 322 849 338 991 372 890 391 535 411 111 431 667 453 250 475 913
DPS (Dywidenda na akcje) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
Zdyskontowana dywidenda 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
id 747 756 758 761 763 766 769 772 773 775


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
0.0
Bieżąca wartość rezydualna
0.0
Bieżaca wartość DPS
0.0

Wartość godziwa na akcję
0.0
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
5.3%
Premia rynkowa
5.1%
Beta
-0.035
Udział kapitału własnego
217.6%
Udział długu
-117.6%
Koszt kapitału własnego
10.4%
Koszt długu
6.0%
WACC
16.7%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 4.9 13.6 1.1
Zespól Elektrowni Patnów-Adamów-Konin S.A. 5.8 4.5 0.5
Mediana / Zespól Elektrowni Patnów-Adamów-Konin S.A. 0.8 3.0 2.0


Pozostałe spółki z branży Independent Power Producers
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
Genesis Energy Limited GNE.NZ 1,569 2.2 16.1 0.9 NZSE
PT Kencana Energi Lestari Tbk KEEN.JK 180 3.8 26.3 1.0 Jakarta Stock Exchange
Adani Energy Solutions Limited ADANIENSOL.NS 10,656 6.9 38.9 4.2 National Stock Exchange of India
China Resources Power Holdings Company Limited 0836.HK 13,239 -2.2 6.8 0.9 HKSE
Genesis Energy Limited GNE.AX 1,594 3.0 15.9 0.9 Australian Securities Exchange
Pampa Energía S.A. PAM 4,059 3.0 7.4 1.2 New York Stock Exchange
NRG Energy, Inc. NRG 29,369 6.8 55.8 12.7 New York Stock Exchange
Kenon Holdings Ltd. KEN 2,367 5.8 4.1 1.5 New York Stock Exchange
The Tata Power Company Limited TATAPOWER.BO 14,072 4.9 30.4 3.4 Bombay Stock Exchange
Jaiprakash Power Ventures Limited JPPOWER.BO 1,454 5.4 17.1 1.0 Bombay Stock Exchange
NTPC Limited NTPC.NS 37,625 1.6 13.7 1.8 National Stock Exchange of India
CGN New Energy Holdings Co., Ltd. 1811.HK 1,377 -5.5 5.6 0.9 HKSE
Talen Energy Corporation TLN 17,218 25.4 92.0 13.8 NASDAQ Global Select
Datang International Power Generation Co., Ltd. 0991.HK 7,510 -6.2 7.8 0.5 HKSE
Pampa Energía S.A. PAMP.BA 4,096 2.8 7.5 1.2 Buenos Aires
TransAlta Corporation TA.TO 3,681 1.0 -44.0 3.2 Toronto Stock Exchange
China National Nuclear Power Co., Ltd. 601985.SS 26,064 -4.7 21.0 1.6 Shanghai
Centrica plc CNA.L 10,781 2.6 6.3 1.9 London Stock Exchange
Public Joint Stock Company Group of Companies TNS energo TNSE.ME 468 3.3 3.2 3.1 Moscow Stock Exchange
Electricity Generating Public Company Limited EGCO-R.BK 1,876 -1.3 8.3 0.6 Thailand
NRG Energy, Inc. NRA.DE 23,865 4.0 22.3 10.0 Frankfurt Stock Exchange
B.Grimm Power Public Company Limited BGRIM-R.BK 909 -4.5 16.1 0.8 Thailand
PTC India Limited PTC.BO 631 4.0 6.1 1.0 Bombay Stock Exchange
Orient Green Power Company Limited GREENPOWER.BO 177 5.3 39.9 1.4 Bombay Stock Exchange
K.P. Energy Limited KPEL.BO 322 13.3 24.4 9.0 Bombay Stock Exchange
China Yangtze Power Co., Ltd. 600900.SS 94,279 8.8 20.1 3.1 Shanghai
Datang International Power Generation Co., Ltd. 601991.SS 7,409 -8.5 13.7 0.9 Shanghai
CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista S.A. TRPL3.SA 3,270 1.2 7.0 0.8 São Paulo
Public Joint-Stock Company Unipro UPRO.ME 1,434 2.6 3.7 0.6 Moscow Stock Exchange
Huaneng Power International, Inc. 0902.HK 14,598 -3.6 7.2 0.6 HKSE
Jaiprakash Power Ventures Limited JPPOWER.NS 1,454 5.4 17.1 1.0 National Stock Exchange of India
Banpu Power Public Company Limited BPP-R.BK 771 -1.1 15.2 0.5 Thailand
Zespól Elektrowni Patnów-Adamów-Konin S.A. ZEP.WA 313 5.8 4.5 0.5 Warsaw Stock Exchange
Adani Energy Solutions Limited ADANIENSOL.BO 10,649 6.9 38.9 4.2 Bombay Stock Exchange
Torrent Power Limited TORNTPOWER.BO 7,661 10.1 21.7 3.7 Bombay Stock Exchange
The Tata Power Company Limited TATAPOWER.NS 14,078 4.9 30.4 3.4 National Stock Exchange of India
RattanIndia Enterprises Limited RTNINDIA.NS 805 23.8 83.2 7.6 National Stock Exchange of India
PT Cikarang Listrindo Tbk POWR.JK 686 2.7 8.4 1.0 Jakarta Stock Exchange
Guangdong Baolihua New Energy Stock Co., Ltd. 000690.SZ 1,415 5.4 12.8 0.8 Shenzhen
Huaneng Power International, Inc. 600011.SS 14,445 -3.8 9.5 0.8 Shanghai
Capital Power Corporation CPX.TO 6,779 2.0 20.7 1.9 Toronto Stock Exchange
Vistra Corp. VST 67,188 7.5 28.1 13.9 New York Stock Exchange
CTEEP - Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista S.A. TRPL4.SA 2,956 1.2 7.0 0.8 São Paulo
CESC Limited CESC.NS 2,469 1.8 15.7 1.8 National Stock Exchange of India
TransAlta Corporation TAC 3,678 1.0 -44.2 3.2 New York Stock Exchange
ACWA POWER Company 2082.SR 46,653 37.0 97.6 7.9 Saudi
B.Grimm Power Public Company Limited BGRIM.BK 909 -4.5 16.1 0.8 Thailand
Beijing Jingneng Power Co., Ltd. 600578.SS 3,962 -1.5 13.0 1.0 Shanghai
Electricity Generating Public Company Limited EGCO.BK 1,884 -1.3 8.3 0.6 Thailand
Electricity Generating Public Company Limited ECGF.F 1,867 -1.1 7.8 0.5 Frankfurt Stock Exchange
Sunpower Group Ltd. 5GD.SI 217 -2.3 11.3 0.7 Stock Exchange of Singapore
Zhejiang Zheneng Electric Power Co., Ltd. 600023.SS 9,635 4.4 9.9 0.9 Shanghai
Banpu Power Public Company Limited BPP.BK 771 -1.1 15.2 0.5 Thailand
Power Assets Holdings Limited 0006.HK 13,869 158.2 17.7 1.2 HKSE
Kyushu Electric Power Company, Incorporated 9508.T 4,714 -6.8 5.6 0.7 Tokyo
Public Joint-Stock Company "Second Generating Company of the Electric Power Wholesale Market" OGKB.ME 639 0.0 0.0 0.0 Moscow Stock Exchange
Energy World Corporation Ltd EWC.AX 114 52.6 -0.3 0.4 Australian Securities Exchange
Uniper SE UN0.DE 18,364 7.0 -200.5 1.5 XETRA
Adani Power Limited ADANIPOWER.BO 25,755 8.0 18.5 4.1 Bombay Stock Exchange
Admie Holding S.A. ADMIE.AT 939 -0.7 6.2 0.6 Athens
Rojana Industrial Park Public Company Limited ROJNA.BK 297 -0.4 3.0 0.5 Thailand
CGN Power Co., Ltd. 003816.SZ 24,696 -0.6 18.2 1.5 Shenzhen
PTC India Limited PTC.NS 631 4.0 6.1 1.0 National Stock Exchange of India
Orient Green Power Company Limited GREENPOWER.NS 177 5.3 39.9 1.4 National Stock Exchange of India
Reliance Power Limited RPOWER.BO 2,046 0.6 5.7 1.1 Bombay Stock Exchange
JSW Energy Limited JSWENERGY.NS 10,575 6.5 42.5 3.4 National Stock Exchange of India
AGL Energy Limited AGL.AX 3,982 1.8 25.3 1.1 Australian Securities Exchange
Adani Power Limited ADANIPOWER.NS 25,757 8.0 18.5 4.1 National Stock Exchange of India
Sichuan Chuantou Energy Co.,Ltd. 600674.SS 10,521 11.2 15.8 1.7 Shanghai
Reliance Power Limited RPOWER.NS 2,048 0.6 5.7 1.1 National Stock Exchange of India
Jilin Province Chuncheng Heating Company Limited 1853.HK 96 5.9 7.0 0.7 HKSE
Reliance Infrastructure Limited RELINFRA.BO 1,213 1.1 2.0 0.7 Bombay Stock Exchange
CGN Power Co., Ltd. 1816.HK 24,646 -0.2 13.6 1.2 HKSE
Dogu Aras Enerji Yatirimlari AS ARASE.IS 359 2.6 120.9 1.1 Istanbul Stock Exchange
WAAREE RENEWABLE TECHNOLOGIES WAAREERTL.BO 1,189 26.0 36.2 22.8 Bombay Stock Exchange
Polenergia S.A. PEP.WA 1,254 5.4 22.4 1.1 Warsaw Stock Exchange
Huadian Energy Company Limited 600726.SS 2,399 3.9 91.0 4.7 Shanghai
Maxim Power Corp. MXG.TO 214 8.3 20.0 0.9 Toronto Stock Exchange
Torrent Power Limited TORNTPOWER.NS 7,661 10.1 21.7 3.7 National Stock Exchange of India
Inner Mongolia MengDian HuaNeng Thermal Power Corporation Limited 600863.SS 3,672 5.2 12.3 1.4 Shanghai
JSW Energy Limited JSWENERGY.BO 10,570 6.5 42.5 3.4 Bombay Stock Exchange
GVK Power & Infrastructure Limited GVKPIL.BO 66 -1.6 1.0 -0.9 Bombay Stock Exchange
Public Joint-Stock Company Territorial Generation Company No.2 TGKB.ME 135 0.0 -0.5 0.4 Moscow Stock Exchange
Ravindra Energy Limited RELTD.BO 286 49.1 103.1 6.6 Bombay Stock Exchange
Dalian Thermal Power Co.,Ltd. 600719.SS 361 232.5 -23.3 5.6 Shanghai
Ayen Enerji A.S. AYEN.IS 186 0.7 16.5 0.5 Istanbul Stock Exchange