Logo Spółki Wawel S.A.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 640.0
Wartość godziwa DCF: 908.2
Monte Carlo (mediana scenariuszy): 989.2
Wycena zdyskontowanych dywidend: 192.7
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 691.6

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 1.2%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 0.9%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 1.2%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 3.5%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 11.0 %
Beta: 1.0
Koszt kapitału (WACC): 10.8%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 670 683 690 704 704 711 725 732 739 747 754
Ebit (%) 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0
EBIT (mln) 73 75 75 77 77 78 79 80 81 82 83
Amtortyzacja 33 34 34 35 35 35 36 36 36 37 38
Capex -30 -30 -31 -31 -31 -32 -32 -32 -33 -33 38
Δ Kapitału obr. 4 1 -42 42 -8 -8 1 1 1 2 2
FCFF 58 62 107 24 74 75 66 67 67 68 65
Wartość bieżąca 53 51 78 16 44 45 36 34 31 29 238
FCFF (%) 8.7 9.2 15.5 3.4 10.6 10.7 9.2 9.2 9.1 9.1 0.0
symbol WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA WWL.WA
id 1365 1366 1367 1368 1369 1370 1371 1372 1373 1374 1375


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 661
Dług netto -256
Gotówka 256
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 1 292
Wartość godziwa firmy 1 173
Wartość godziwa akcji 908.2
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 3.5%
Premia rynkowa 5.3%
Beta 1.0
Udział kapitału własnego 150.1%
Udział długu -50.1%
Koszt kapitału własnego 8.8%
Koszt długu 6.0%
WACC 10.8%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu MIN MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%) 3.0 10.0
Marża operacyjna EBIT (%) 8.0 17.0
Kapitał pracujący (%) 20.0 40.0
Capex (%) 3.0 5.0
Amortyzacja (%) 5.0 7.000000000000001
Koszt kapitału % (WACC) 8.0 14.000000000000002
Stopa podatkowa (%) 19.0 20.0
Monte Carlo Simulation Image

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 40.0%
Zysk netto: 9.0%
Wzrost rezydualny: 1.0%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 59 710 60 307 61 513 62 128 63 371 63 371 64 005 65 285 65 938 66 597
DPS (Dywidenda na akcje) 16.2 19.0 19.0 19.2 19.6 19.6 19.8 20.2 20.4 20.6
Zdyskontowana dywidenda 14.6 16.9 14.2 14.2 13.0 11.8 10.7 9.9 9.0 8.2
id 1011 1012 1013 1014 1015 1016 1017 1018 1019 1020


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
212.5
Bieżąca wartość rezydualna
68.9
Bieżaca wartość DPS
123.8

Wartość godziwa na akcję
192.7
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
3.5%
Premia rynkowa
5.3%
Beta
1.0
Udział kapitału własnego
150.1%
Udział długu
-50.1%
Koszt kapitału własnego
8.8%
Koszt długu
6.0%
WACC
10.8%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 7.6 15.7 1.2
Wawel S.A. 9.5 11.6 1.1
Mediana / Wawel S.A. 0.8 1.4 1.0


Pozostałe spółki z branży Food Confectioners
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
São Martinho S.A. SMTO3.SA 1,008 -1.7 9.6 0.8 São Paulo
Bajaj Hindusthan Sugar Limited BAJAJHIND.NS 313 -2.5 -113.1 0.6 National Stock Exchange of India
LOTTE Corporation 004990.KS 1,371 -4.8 -1.8 0.3 KSE
Imuraya Group Co., Ltd. 2209.T 221 6.4 14.9 1.5 Tokyo
Kellogg Company K 27,864 10.0 20.8 6.8 New York Stock Exchange
Public Joint-Stock Company Krasnyj Octyabr KROTP.ME 167 -21.6 2,828.8 1.1 Moscow Stock Exchange
Tootsie Roll Industries, Inc. TR 1,610 11.2 31.0 3.2 New York Stock Exchange
The Hershey Company 0J4X.L 36,059 13.0 23.6 8.0 London Stock Exchange
Barry Callebaut AG BARN.SW 6,368 -1.1 35.8 1.9 Swiss Exchange
Bannari Amman Sugars Limited BANARISUG.NS 538 19.3 44.9 2.6 National Stock Exchange of India
The Hershey Company HSY.BA 37,121 13.3 0.4 0.1 Buenos Aires
S.Ishimitsu & Co.,Ltd. 2750.T 65 5.9 22.3 0.8 Tokyo
Meito Sangyo Co., Ltd. 2207.T 253 10.6 7.9 0.7 Tokyo
The Hershey Company HSY 35,896 13.0 23.6 8.0 New York Stock Exchange
Crown Confectionery Co., Ltd. 26490K.KS 86 1.9 8.2 0.6 KSE
Magadh Sugar & Energy Limited MAGADSUGAR.NS 81 0.0 6.5 0.9 National Stock Exchange of India
The Ugar Sugar Works Limited UGARSUGAR.BO 51 -3.0 -27.7 2.1 Bombay Stock Exchange
Morinaga&Co., Ltd. 2201.T 1,482 6.8 12.8 1.7 Tokyo
Taiwan Fructose Co., Ltd. 4207.TWO 113 3.9 15.4 1.3 Taipei Exchange
Triveni Engineering & Industries Limited TRIVENI.BO 830 10.4 33.6 2.3 Bombay Stock Exchange
Fujiya Co., Ltd. 2211.T 447 10.2 40.0 1.1 Tokyo
Mitsui DM Sugar Holdings Co.,Ltd. 2109.T 679 5.4 16.4 0.9 Tokyo
DCM Shriram Industries Limited DCMSRIND.NS 163 4.2 14.0 1.6 National Stock Exchange of India
Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG LISP.SW 32,821 21.6 39.5 5.5 Swiss Exchange
Bajaj Hindusthan Sugar Limited BAJAJHIND.BO 313 -2.5 -113.1 0.6 Bombay Stock Exchange
Uttam Sugar Mills Limited UTTAMSUGAR.BO 107 0.5 10.5 1.2 Bombay Stock Exchange
Fuji Nihon Seito Corporation 2114.T 194 8.8 10.0 1.2 Tokyo
Bannari Amman Sugars Limited BANARISUG.BO 537 19.3 44.9 2.6 Bombay Stock Exchange
Josef Manner & Comp. AG MAN.VI 237 5.8 14.0 2.6 Vienna
LOTTE Corporation 00499K.KS 1,399 -4.8 -2.0 0.4 KSE
CROWNHAITAI Holdings Co.,Ltd. 005745.KS 82 -0.8 5.5 0.4 KSE
Mondelez International, Inc. 0R0G.L 79,468 10.3 22.6 3.1 London Stock Exchange
Mondelez International, Inc. KTF.DE 79,770 9.9 21.9 3.0 Frankfurt Stock Exchange
Dhampur Sugar Mills Limited DHAMPURSUG.NS 95 0.1 16.1 0.7 National Stock Exchange of India
Guangxi Yuegui Guangye Holdings Co., Ltd. 000833.SZ 1,338 18.3 29.3 2.7 Shenzhen
Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG 0QKN.L 32,823 21.8 39.5 5.5 London Stock Exchange
Uttam Sugar Mills Limited UTTAMSUGAR.NS 107 0.5 10.5 1.2 National Stock Exchange of India
Bourbon Corporation 2208.T 420 5.8 11.1 1.0 Tokyo
Kellogg Company 0R1R.L 27,817 10.0 20.8 6.8 London Stock Exchange
Triveni Engineering & Industries Limited TRIVENI.NS 830 10.4 33.6 2.3 National Stock Exchange of India
The Ugar Sugar Works Limited UGARSUGAR.NS 51 -3.0 -27.7 2.1 National Stock Exchange of India
Iwatsuka Confectionery Co., Ltd. 2221.T 212 15.1 10.9 0.5 Tokyo
Avadh Sugar & Energy Limited AVADHSUGAR.BO 98 -1.8 9.7 0.8 Bombay Stock Exchange
Khonburi Sugar Public Company Limited KBS.BK 103 -1.4 4.4 0.6 Thailand
Shree Renuka Sugars Limited RENUKA.NS 683 0.3 -20.0 -3.6 National Stock Exchange of India
Buriram Sugar Public Company Limited BRR.BK 105 -0.4 3.4 0.8 Thailand
Shandong Sanyuan Biotechnology Co.,Ltd. 301206.SZ 812 196.0 57.3 1.3 Shenzhen
Crown Confectionery Co., Ltd. 264900.KS 82 -0.8 5.0 0.3 KSE
Nitta Gelatin India Limited NITTAGELA.BO 87 6.6 9.0 1.8 Bombay Stock Exchange
Mondelez International, Inc. MDLZ 79,727 10.3 22.6 3.1 NASDAQ Global Select
Ülker Bisküvi Sanayi A.S. ULKER.IS 1,045 0.7 6.0 1.2 Istanbul Stock Exchange
TS Corporation 001795.KS 196 -0.5 4.3 0.4 KSE
Delfi Limited P34.SI 365 11.1 18.5 1.4 Stock Exchange of Singapore
Guan Chong Berhad 5102.KL 736 -1.4 7.2 1.4 Kuala Lumpur
Khon Kaen Sugar Industry Public Company Limited KSL.BK 207 -7.7 19.4 0.3 Thailand
Dhampur Sugar Mills Limited DHAMPURSUG.BO 95 0.1 16.1 0.7 Bombay Stock Exchange
Dalmia Bharat Sugar and Industries Limited DALMIASUG.BO 325 4.2 7.3 0.9 Bombay Stock Exchange
Post Holdings, Inc. 0KJZ.L 5,820 -0.2 15.9 1.6 London Stock Exchange
Morozoff Limited 2217.T 213 14.3 22.2 1.6 Tokyo
Kanro Inc. 2216.T 616 17.6 8.9 1.7 Tokyo
Avadh Sugar & Energy Limited AVADHSUGAR.NS 98 -1.8 9.7 0.8 National Stock Exchange of India
Dwarikesh Sugar Industries Limited DWARKESH.NS 82 2.5 30.8 0.9 National Stock Exchange of India
TS Corporation 001790.KS 188 -0.6 5.1 0.4 KSE
Semba Tohka Industries Co., Ltd 2916.T 61 5.5 27.5 0.7 Tokyo
Cloetta AB (publ) CLA-B.ST 926 6.2 13.6 1.7 Stockholm Stock Exchange
Wawel S.A. WWL.WA 231 9.5 11.6 1.1 Warsaw Stock Exchange
Dalmia Bharat Sugar and Industries Limited DALMIASUG.NS 325 4.2 7.3 0.9 National Stock Exchange of India
Dwarikesh Sugar Industries Limited DWARKESH.BO 82 2.5 30.8 0.9 Bombay Stock Exchange
Davangere Sugar Company Limite DAVANGERE.BO 51 -1.0 2.8 0.1 Bombay Stock Exchange
Public Joint-Stock Company Krasnyj Octyabr KROT.ME 157 -21.6 2,828.8 1.1 Moscow Stock Exchange
Hunya Foods Co., Ltd. 1236.TW 61 4.6 -67.6 0.8 Taiwan
Nissin Sugar Co., Ltd. 2117.T 539 7.4 14.2 1.1 Tokyo
ORION Corp. 271560.KS 3,096 4.9 8.1 1.2 KSE
Balrampur Chini Mills Limited BALRAMCHIN.BO 1,306 11.2 26.2 3.0 Bombay Stock Exchange
Shree Renuka Sugars Limited RENUKA.BO 683 0.3 -20.0 -3.6 Bombay Stock Exchange
Nippon Beet Sugar Manufacturing Co.,Ltd. 2108.T 219 3.6 11.9 0.4 Tokyo
Lotte Confectionery Co., Ltd. 280360.KS 728 -0.1 11.8 0.5 KSE
Vadilal Enterprises Limited VADILENT.BO 98 27.4 149.4 38.4 Bombay Stock Exchange
Rogers Sugar Inc. RSI.TO 580 2.7 12.8 1.8 Toronto Stock Exchange
Key Coffee Inc. 2594.T 290 24.1 124.8 1.4 Tokyo
Lotus Chocolate Company Limited LOTUSCHO.BO 170 46.0 110.9 24.9 Bombay Stock Exchange
Chocoladefabriken Lindt & Sprüngli AG LISN.SW 32,915 21.6 39.5 5.5 Swiss Exchange
Kaset Thai International Sugar Corporation Public Company Limited KTIS.BK 264 -22.7 -6.0 1.6 Thailand
E.I.D.- Parry (India) Limited EIDPARRY.NS 2,364 6.4 23.5 2.6 National Stock Exchange of India
CROWNHAITAI Holdings Co.,Ltd. 005740.KS 79 -0.8 5.0 0.3 KSE
Balrampur Chini Mills Limited BALRAMCHIN.NS 1,305 11.2 26.2 3.0 National Stock Exchange of India
Ensuiko Sugar Refining Co., Ltd. 2112.T 73 1.5 5.0 0.6 Tokyo
Kotobuki Spirits Co., Ltd. 2222.T 1,995 16.8 24.3 7.3 Tokyo
Baotou Huazi Industry Co., Ltd 600191.SS 540 58.2 116.5 2.4 Shanghai
ORION Holdings Corp. 001800.KS 872 1.5 7.9 0.5 KSE
Nanning Sugar Industry Co.,Ltd. 000911.SZ 437 7.5 109.1 24.3 Shenzhen