Logo Spółki Philip Morris International Inc.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 171.8
Wartość godziwa DCF: 76.4
Monte Carlo (mediana scenariuszy): -
Wycena zdyskontowanych dywidend: 83.0
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): -

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 1.1%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 0.1%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 1.2%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 3.5%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 39.0 %
Beta: 1.0
Koszt kapitału (WACC): 7.9%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 35 877 36 236 36 598 36 964 37 334 37 707 38 084 38 465 38 850 39 238 39 827
Ebit (%) 35.0 35.0 35.0 35.0 35.0 38.0 38.0 39.0 39.0 39.0 39.0
EBIT (mln) 12 557 12 682 12 809 12 937 13 066 14 328 14 472 15 001 15 151 15 303 15 532
Amtortyzacja 1 255 1 268 1 280 1 293 1 306 1 319 1 332 1 346 1 359 1 373 1 400
Capex -1 148 -1 159 -1 171 -1 478 -1 493 -1 508 -1 523 -1 538 -1 554 -1 569 1 400
Δ Kapitału obr. -129 -39 351 -351 70 73 -14 -15 -16 -17 -17
FCFF 9 897 9 904 9 613 10 119 9 795 10 760 10 957 11 363 11 478 11 593 11 966
Wartość bieżąca 9 399 8 777 7 898 7 708 6 918 6 626 6 187 5 884 5 450 5 048 91 063
FCFF (%) 27.6 27.3 26.3 27.4 26.2 28.5 28.8 29.5 29.5 29.5 0.0
symbol PM PM PM PM PM PM PM PM PM PM PM
id 910 912 914 916 917 919 920 922 924 925 927


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 160 966
Dług netto 46 288
Gotówka 4 099
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 1 555 000
Wartość godziwa firmy 118 777
Wartość godziwa akcji 76.4
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 4.5%
Premia rynkowa 4.6%
Beta 1.0
Udział kapitału własnego 77.1%
Udział długu 22.9%
Koszt kapitału własnego 9.0%
Koszt długu 5.0%
WACC 7.9%

Brak modelowania Monte Carlo

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 90.0%
Zysk netto: 26.0%
Wzrost rezydualny: 1.5%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 9 145 240 9 328 145 9 421 426 9 515 641 9 610 797 9 706 905 9 803 974 9 902 014 10 001 034 10 101 044
DPS (Dywidenda na akcje) 5.3 5.5 5.5 5.5 5.6 5.6 5.7 5.7 5.8 5.8
Zdyskontowana dywidenda 4.9 5.2 4.5 4.5 4.2 4.0 3.7 3.5 3.3 3.1
id 532 534 535 537 538 540 542 543 545 546


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
93.3
Bieżąca wartość rezydualna
41.9
Bieżaca wartość DPS
41.1

Wartość godziwa na akcję
83.0
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
4.5%
Premia rynkowa
4.6%
Beta
1.0
Udział kapitału własnego
77.1%
Udział długu
22.9%
Koszt kapitału własnego
9.0%
Koszt długu
5.0%
WACC
7.9%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży - - -
Philip Morris International Inc. - - -
Mediana / Philip Morris International Inc. - - -


Pozostałe spółki z branży Tobacco
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
Smoore International Holdings Limited 6969.HK 16,159 94.7 89.4 5.3 HKSE
Philip Morris International Inc. PM 258,697 12.9 31.5 -21.6 New York Stock Exchange
Turning Point Brands, Inc. TPB 1,782 16.9 40.5 8.1 New York Stock Exchange
RLX Technology Inc. RLX 2,619 697.7 29.2 1.2 New York Stock Exchange
Universal Corporation UVV 1,312 0.8 12.9 0.9 New York Stock Exchange
Japan Tobacco Inc. 2914.T 57,364 8.2 18.2 2.2 Tokyo
ITC Limited ITC.BO 58,920 18.2 14.8 7.4 Bombay Stock Exchange
Scandinavian Tobacco Group A/S STG.CO 1,113 1.1 7.7 0.7 Copenhagen
PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP.JK 3,851 7.4 11.4 2.6 Jakarta Stock Exchange
China Tobacco International (HK) Company Limited 6055.HK 3,339 18.8 30.6 8.7 HKSE
VST Industries Limited VSTIND.BO 529 16.5 15.8 3.5 Bombay Stock Exchange
Imperial Brands PLC ITB.DE 34,775 4.3 10.1 4.8 Frankfurt Stock Exchange
British American Tobacco (Malaysia) Berhad 4162.KL 332 2.9 7.3 3.4 Kuala Lumpur
Godfrey Phillips India Limited GODFRYPHLP.BO 6,052 39.6 46.8 9.6 Bombay Stock Exchange
British American Tobacco p.l.c. BMT.DE 124,218 16.4 0.4 0.0 Frankfurt Stock Exchange
Haypp Group AB (publ) HAYPP.ST 449 19.2 67.4 6.3 Stockholm Stock Exchange
Imperial Brands PLC IMB.L 34,703 2.1 5.0 4.8 London Stock Exchange
Philip Morris International Inc. 4I1.DE 258,061 12.7 31.4 -21.6 Frankfurt Stock Exchange
Ispire Technology Inc. ISPR 162 -1.7 -0.0 0.0 NASDAQ Capital Market
ITC Limited ITC.NS 58,928 18.2 14.8 7.4 National Stock Exchange of India
Karelia Tobacco Company Inc. KARE.AT 1,015 13.1 8.3 1.1 Athens
Altria Group, Inc. MO 110,856 7.3 12.6 -34.0 New York Stock Exchange
VST Industries Limited VSTIND.NS 529 16.5 15.8 3.5 National Stock Exchange of India
Altria Group, Inc. PHM7.DE 110,665 5.9 10.8 -29.1 Frankfurt Stock Exchange
Godfrey Phillips India Limited GODFRYPHLP.NS 6,054 39.6 46.8 9.6 National Stock Exchange of India
PT Wismilak Inti Makmur Tbk WIIM.JK 100 3.6 5.4 0.8 Jakarta Stock Exchange
British American Tobacco p.l.c. BATS.L 123,971 13.2 30.3 1.9 London Stock Exchange
PT Gudang Garam Tbk GGRM.JK 1,033 6.9 96.8 0.3 Jakarta Stock Exchange
KT&G Corporation 033780.KS 10,480 6.8 12.6 1.6 KSE
British American Tobacco p.l.c. BTI 124,611 7.8 24.2 1.8 New York Stock Exchange