AB S.A.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Rekomendacje analityków Prognozy wyników analityków Aktualne wyniki

Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV)	2 557
Dług netto	270
Gotówka	119
Udziały mniejszościowe	0
Ilość akcji	15 827
Wartość godziwa firmy	2 406
Wartość godziwa akcji	152.0

Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka	5.7%
Premia rynkowa	5.9%
Beta	1.0
Udział kapitału własnego	85.6%
Udział długu	14.4%
Koszt kapitału własnego	11.6%
Koszt długu	6.5%
WACC	10.6%

Modelowanie probabilistyczne - Monte Carlo: To zaawansowana wersja wyceny DCF, w której analityk dokonuje założeń dla kluczowych parametrów, takich jak wzrost lub spadek przychodów, marża operacyjna, poziom inwestycji, amortyzacja i wysokość opodatkowania. W naszym modelu przeprowadzane jest 100 000 symulacji w losowych scenariuszach opartych na określonych zakresach dla tych parametrów (od wartości minimalnych do maksymalnych). Wyniki są następnie grupowane według przedziałów cenowych. W odróżnieniu od tradycyjnego modelu DCF, gdzie analityk prezentuje tylko jeden wynik wyceny, modelowanie Monte Carlo dostarcza pełniejszego obrazu, pokazując potencjalne skrajne wartości wyceny – od najniższych do najwyższych – w zależności od tego, jak dobrze spółka będzie performować. Dzięki temu inwestor może lepiej zrozumieć zarówno optymistyczne, jak i pesymistyczne scenariusze rozwoju firmy oraz ich wpływ na wartość spółki, uzyskując bardziej kompletny obraz ryzyka i możliwości związanych z inwestycją. Inwestor zyskuje w ten sposób nie tylko średnią wycenę, ale także widzi pełen wachlarz możliwych wyników, co pozwala mu lepiej przygotować się na różne potencjalne scenariusze.

Założenia modelu	MIN	MAX
Roczny wzrost sprzedaży (%)	-2.0	5.0
Marża operacyjna EBIT (%)	1.5	1.7999999999999998
Kapitał pracujący (%)	4.0	8.0
Capex (%)	0.15	0.05
Amortyzacja (%)	0.2	0.3
Koszt kapitału % (WACC)	9.5	11.5
Stopa podatkowa (%)	16.0	22.0