Logo Spółki Sekisui House, Ltd.: Wartość Wewnętrzna vs. Aktualna cena

Do wyliczenia wartości wewnętrznej spółek stosujemy 4 metody:

Finanse
Rachunek zysków i strat
Bilans
Przepływy pieniężne
Prognozy
Statystyki
Dywidendy
Rekomendacje
Modele wyceny
Wskaźniki
Analiza techniczna

Aktualna cena: 3420.0
Wartość godziwa DCF: 4 667.6
Monte Carlo (mediana scenariuszy): -
Wycena zdyskontowanych dywidend: 2 642.3
Wycena porównawcza (wskaźnikowa): 7205.1

Kliknij poniżej aby rozwinąć i zobaczyć szczegóły


Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF (ang. Discounted Cash Flow) – uważana jest za najbardziej właściwą, polega na dyskontowaniu przepływów finansowych (FCFF) generowanych przez analizowaną spółkę. Silne strony tej metody to uwzględnienie wszystkich strumieni gotówki, jakie wpływają i wypływają ze spółki oraz kosztu pieniądza w czasie. Wadami metody wyceny DCF jest: duża ilość założeń parametrów (m.in. przychody, rentowność, koszt pieniądza w czasie, podatki) oraz długi horyzont czasowy przeprowadzanej wyceny.

Podstawowe założenia modelu DCF:

Średni wzrost przychodów (CAGR) w latach 2024-2033: 1.7%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za poprzednie 2014-2023: 5.4%
Średni wzrost przychodów (CAGR) w najbliższych 5 latach (2024-2028): 1.2%
Średni wzrost przychodów (CAGR) za ostatnie 5 lat (2024-2028): 7.5%
Marża EBIT w okresie terminalnym (TV): 8.0 %
Beta: 1.0
Koszt kapitału (WACC): 5.7%



index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P TV
Przychód (mln) 3 138 314 3 169 697 3 201 394 3 233 408 3 298 076 3 397 018 3 464 959 3 534 258 3 604 943 3 677 042 3 732 198
Ebit (%) 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0
EBIT (mln) 266 756 269 424 272 118 274 839 280 336 288 746 294 521 300 411 306 420 312 548 317 236
Amtortyzacja 29 169 29 460 29 755 30 053 30 654 31 573 32 205 32 849 33 506 34 176 34 860
Capex -106 370 -107 433 -108 508 -109 593 -111 785 -115 138 -117 441 -119 790 -122 185 -124 629 34 860
Δ Kapitału obr. 41 527 12 458 -112 125 112 125 -22 425 -23 546 28 255 29 668 31 151 32 709 33 363
FCFF 67 686 97 848 223 535 398 137 199 141 764 92 326 93 325 94 302 95 253 188 328
Wartość bieżąca 65 087 89 457 193 333 326 106 195 99 171 60 605 57 484 54 504 51 660 2 625 380
FCFF (%) 2.2 3.1 7.0 0.0 4.2 4.2 2.7 2.6 2.6 2.6 0.0
symbol 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T 1928.T
id 693 697 699 700 702 704 705 707 709 711 712


Kalkulacja wyceny (mln)
Wartość firmy (EV) 3 403 208
Dług netto 457 647
Gotówka 293 152
Udziały mniejszościowe 0
Ilość akcji 693 870
Wartość godziwa firmy 3 238 713
Wartość godziwa akcji 4 667.6
Kalkulacja WACC - koszt kapitału
Stopa wolna od ryzyka 0.9%
Premia rynkowa 5.6%
Beta 1.0
Udział kapitału własnego 84.4%
Udział długu 15.6%
Koszt kapitału własnego 6.6%
Koszt długu 1.5%
WACC 5.7%

Brak modelowania Monte Carlo

Metoda zdyskontowanych dywidend (DDM, ang. Discounted Dividend Model) to podejście stosowane w wycenie akcji spółek, które opiera się na założeniu, że wartość akcji jest równa sumie zdyskontowanych wartości przyszłych dywidend, które inwestor oczekuje otrzymać. Model ten jest szczególnie użyteczny dla firm, które regularnie przeznaczają min 70% z zysku na wypłatę dywidendy.

Podstawowe założenia modelu DDM:

Wskaźnik wypłaty dywidendy w najbliższych 10 latach: 41.0%
Zysk netto: 6.0%
Wzrost rezydualny: 1.5%

Index 2024P 2025P 2026P 2027P 2028P 2029P 2030P 2031P 2032P 2033P
Zysk/strata netto 186 434 520 188 298 865 190 181 854 192 083 672 194 004 509 197 884 599 203 821 137 207 897 560 212 055 511 216 296 621
DPS (Dywidenda na akcje) 110.2 112.4 112.4 113.5 114.6 116.9 120.4 122.8 125.3 127.8
Zdyskontowana dywidenda 104.2 107.5 98.2 98.2 93.8 90.5 88.2 85.1 82.1 79.2
id 322 324 326 327 330 331 333 335 337 339


Kalkulacja wyceny akcji

Wartość rezydualna TV DDM
3 083.6
Bieżąca wartość rezydualna
1 710.8
Bieżaca wartość DPS
931.6

Wartość godziwa na akcję
2 642.3
Kalkulacja WACC - koszt kapitału

Stopa wolna od ryzyka
0.9%
Premia rynkowa
5.6%
Beta
1.0
Udział kapitału własnego
84.4%
Udział długu
15.6%
Koszt kapitału własnego
6.6%
Koszt długu
1.5%
WACC
5.7%

Metoda mnożnikowa – opiera się na porównaniu mnożników firm z branży, w której działa wyceniana spółka (np. EV/EBITDA, P/E, P/BV). Metoda ta bardzo dobrze odzwierciedla bieżący stan rynku, wymaga mniejszej liczby założeń oraz jest prostsza w zastosowaniu. Do jej wad można zaliczyć dużą podatność wyceny na zmienność cen porównywanych spółek, subiektywny dobór porównywalnych firm oraz uproszczenie obrazu spółki prowadzące do pominięcia bardzo istotnych parametrów (np. przewaga konkurencyjna, tempo wzrostu, poziom rentowności, strukturę zadłużenia).


EV/EBITDA TTM P/E TTM P/B TTM
Mediana dla branży 6.9 12.0 1.1
Sekisui House, Ltd. 1.6 11.0 1.2
Mediana / Sekisui House, Ltd. 4.4 1.1 0.9


Pozostałe spółki z branży Residential Construction
Nazwa firmy Symbol Kapitalizacja (mln $) EV/EBITDA P/E P/B Giełda
Cavco Industries, Inc. CVCO 3,782 16.4 20.3 3.6 NASDAQ Global Select
Asante Incorporated 6073.T 109 15.9 23.3 1.6 Tokyo
Tri Pointe Homes, Inc. TPH 3,043 7.3 8.6 1.0 New York Stock Exchange
Cyrela Brazil Realty S.A. Empreendimentos e Participações CYRE3.SA 1,736 1.5 5.5 1.0 São Paulo
Meritage Homes Corporation MTH 5,444 4.5 6.9 1.0 New York Stock Exchange
Tama Home Co., Ltd. 1419.T 729 12.8 26.7 3.7 Tokyo
Skyline Champion Corporation SKY 4,130 14.0 19.3 2.7 New York Stock Exchange
PulteGroup, Inc. PHM 25,374 6.7 9.3 2.0 New York Stock Exchange
Century Communities, Inc. CCS 1,913 2.3 7.6 0.8 New York Stock Exchange
Legacy Housing Corporation LEGH 636 9.1 11.6 1.3 NASDAQ Global Select
NVR, Inc. NVR 23,588 12.4 12.4 6.3 New York Stock Exchange
KB Home KBH 4,272 3.6 7.9 1.1 New York Stock Exchange
Persimmon Plc PSN.L 4,743 8.4 13.1 1.0 London Stock Exchange
JM AB (publ) JM.ST 967 16.1 37.0 1.2 Stockholm Stock Exchange
Atal S.A. 1AT.WA 723 5.1 12.2 1.5 Warsaw Stock Exchange
Sumitomo Forestry Co., Ltd. 1911.T 6,988 2.6 3.1 0.4 Tokyo
Hoosiers Holdings Co., Ltd. 3284.T 326 -2.7 8.8 1.1 Tokyo
Fujian Oriental Silver Star Investment Co., Ltd. 600753.SS 217 -8.5 -6.8 -299.6 Shanghai
D.R. Horton, Inc. DHI 49,149 8.4 12.7 2.1 New York Stock Exchange
First Juken Co., Ltd. 8917.T 100 5.3 5.8 0.4 Tokyo
ES-CON JAPAN Ltd. 8892.T 650 -8.3 8.5 1.2 Tokyo
Sekisui House, Ltd. 1928.T 14,809 1.6 11.0 1.2 Tokyo
Beazer Homes USA, Inc. BZH 749 -3.4 11.2 0.6 New York Stock Exchange
Orascom Development Holding AG ODHN.SW 398 0.4 -52.5 1.0 Swiss Exchange
LGI Homes, Inc. LGIH 1,507 -1.1 9.8 0.7 NASDAQ Global Select
HASEKO Corporation 1808.T 4,459 5.1 19.2 1.2 Tokyo
Toll Brothers, Inc. TOL 12,758 5.7 9.4 1.6 New York Stock Exchange
Metrovacesa S.A. MVC.MC 1,811 95.8 403.7 1.0 Madrid Stock Exchange
Kaufman & Broad S.A. KOF.PA 766 12.2 13.3 2.6 Paris
Glenveagh Properties PLC GVR.IR 1,120 6.5 12.0 1.6 Irish
M/I Homes, Inc. MHO 3,744 5.4 7.5 1.3 New York Stock Exchange
Taylor Morrison Home Corporation TMHC 6,670 5.2 7.6 1.1 New York Stock Exchange
The Berkeley Group Holdings plc BKG.L 4,963 7.7 10.5 1.1 London Stock Exchange
Lennar Corporation LEN 34,140 7.8 10.6 1.5 New York Stock Exchange
HusCompagniet A/S HUSCO.CO 156 8.0 -3,489.3 1.5 Copenhagen
Lennar Corporation LEN-B 33,818 7.8 10.6 1.5 New York Stock Exchange
First-corporation Inc. 1430.T 75 1.3 8.6 1.2 Tokyo
Road King Infrastructure Limited 1098.HK 67 4.3 -0.1 0.0 HKSE
United Homes Group, Inc. UHG 231 9.3 43.9 2.8 NASDAQ Global Market
MJ Gleeson plc GLE.L 278 6.2 12.5 0.7 London Stock Exchange
Hovnanian Enterprises, Inc. HOV 787 2.8 4.6 1.2 New York Stock Exchange
Green Brick Partners, Inc. GRBK 3,009 6.1 8.7 1.8 New York Stock Exchange
Crest Nicholson Holdings plc CRST.L 620 -3.6 -4.4 0.6 London Stock Exchange
Watkin Jones Plc WJG.L 99 13.1 39.3 0.6 London Stock Exchange
Studentbostäder i Norden AB (publ) STUDBO.ST 108 -8.8 4.5 0.4 Stockholm Stock Exchange
Bellway p.l.c. BWY.L 3,925 11.8 19.7 0.8 London Stock Exchange
Vistry Group PLC VTY.L 2,788 6.8 28.2 0.6 London Stock Exchange
Nihon House Holdings Co., Ltd. 1873.T 88 2.7 10.3 0.6 Tokyo
MRV Engenharia e Participações S.A. MRVE3.SA 745 -11.9 -5.8 0.7 São Paulo
Dream Finders Homes, Inc. DFH 2,599 6.0 6.9 2.0 New York Stock Exchange
Hexaom S.A. ALHEX.PA 236 11.9 17.6 1.1 Paris
Cairn Homes plc CRN.L 1,601 7.7 11.9 1.8 London Stock Exchange
Avantia Co.,Ltd. 8904.T 84 -9.1 52.6 0.5 Tokyo
Springfield Properties Plc SPR.L 162 2.5 13.2 0.8 London Stock Exchange
Cairn Homes plc C5H.IR 1,667 7.8 12.2 1.8 Irish
Neinor Homes, S.A. HOME.MC 1,864 28.4 21.4 1.5 Madrid Stock Exchange
Teladan Group Berhad 0230.KL 203 11.6 28.5 1.5 Kuala Lumpur
Consorcio ARA, S. A. B. de C. V. ARA.MX 209 3.0 5.3 0.2 Mexico
Tamawood Limited TWD.AX 69 12.6 18.1 3.1 Australian Securities Exchange
Lagenda Properties Berhad 7179.KL 237 0.9 5.3 0.8 Kuala Lumpur
Kaldalón hf. KALD.IC 217 -1.9 0.0 0.0 Iceland
Bonava AB (publ) BONAV-A.ST 396 0.6 -8.7 0.6 Stockholm Stock Exchange
Iida Group Holdings Co., Ltd. 3291.T 4,293 4.9 12.5 0.6 Tokyo
Green Brick Partners, Inc. GRBK-PA 1,043 6.1 8.7 1.8 New York Stock Exchange
Taylor Wimpey plc TW.L 4,791 9.3 16.1 0.8 London Stock Exchange
Aedas Homes, S.A. AEDAS.MC 1,063 2.4 8.3 1.0 Madrid Stock Exchange
Bonava AB (publ) BONAV-B.ST 391 0.6 -8.7 0.6 Stockholm Stock Exchange
Beazer Homes USA, Inc. 0HMG.L 752 -1.6 6.3 0.6 London Stock Exchange
Hovnanian Enterprises, Inc. PFD DEP1/1000A HOVNP 820 2.8 4.6 1.2 NASDAQ Global Market
Sanyo Homes Corporation 1420.T 53 -0.1 11.6 0.5 Tokyo
Glenveagh Properties PLC GLV.L 1,219 6.5 12.0 1.6 London Stock Exchange
Murapol S.A. MUR.WA 448 3.6 6.5 2.4 Warsaw Stock Exchange